對于防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險，接受中國證券報記者采訪的專家認(rèn)為，需找到風(fēng)險源頭對癥“下藥”，需關(guān)注“大而不倒”效應(yīng)、債務(wù)風(fēng)險、影子銀行、房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險等，重點應(yīng)對內(nèi)外風(fēng)險因素共振引起的威脅。在防范和化解系統(tǒng)性風(fēng)險的同時，監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的優(yōu)化至關(guān)重要。

有效甄別風(fēng)險來源

“目前來看，我國系統(tǒng)性金融風(fēng)險具有三大根源：宏觀經(jīng)濟(jì)周期性或結(jié)構(gòu)性變化對金融體系產(chǎn)生的系統(tǒng)性沖擊、金融體系內(nèi)部的自身演化和逐步累積的風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)金融體系之外的外部風(fēng)險溢出。”國家金融與發(fā)展實驗室副主任、中國社會科學(xué)院金融研究所副所長胡濱指出，系統(tǒng)性金融風(fēng)險三大根源的突出問題是周期性風(fēng)險、流動性風(fēng)險、匯率方面風(fēng)險、地方債務(wù)風(fēng)險及其他金融亂象或風(fēng)險。

胡濱舉例說，流動性風(fēng)險是目前我國金融體系存在的極為重大的系統(tǒng)性風(fēng)險環(huán)節(jié)，金融體系流動性風(fēng)險集中體現(xiàn)在銀行間市場，其表現(xiàn)為“資產(chǎn)荒”和“負(fù)債荒”并存。

“隔夜拆借是流動性風(fēng)險的最佳映射”，國家金融與發(fā)展實驗室金融法律與金融監(jiān)管研究基地特邀研究員巴勁松指出，銀行間市場的調(diào)整將會導(dǎo)致市場流動性整體偏緊，利率可能高位運(yùn)行甚至小幅持續(xù)上行，則較易引發(fā)重大的系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

“從邏輯上分析，系統(tǒng)性金融風(fēng)險與宏觀經(jīng)濟(jì)基本面有著緊密的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性，呈現(xiàn)出較顯著的‘順周期性’”，胡濱指出，當(dāng)經(jīng)濟(jì)形成向上趨勢，系統(tǒng)性金融風(fēng)險被嚴(yán)重低估而基本沒有蹤影，但是當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢逆轉(zhuǎn)向下之時，系統(tǒng)性金融風(fēng)險迅速暴露、嚴(yán)重惡化并可能進(jìn)一步引發(fā)經(jīng)濟(jì)問題。因此，正確認(rèn)識和分析當(dāng)前的金融風(fēng)險，防止風(fēng)險概念泛化，要對現(xiàn)有的金融風(fēng)險來源進(jìn)行有效甄別。

重點防范風(fēng)險共振

對于下一步風(fēng)險甄別和排查的重點，專家表示，未來防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險重點“鎖定”時間維度和空間維度，重點應(yīng)對內(nèi)外風(fēng)險因素共振帶來的威脅。

胡濱指出，一是重點關(guān)注大型金融機(jī)構(gòu)、金融基礎(chǔ)設(shè)施及金融科技等新興金融業(yè)態(tài)潛在的“大而不倒”效應(yīng)或系統(tǒng)性重要性問題。二是重點關(guān)注金融順周期性的風(fēng)險沖擊，流動性風(fēng)險需要持續(xù)觀察。三是重點防范國有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險，防止發(fā)生重大資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險并傳染至金融體系。四是重點整治影子銀行體系，重點防范混業(yè)經(jīng)營與分業(yè)監(jiān)管的制度性錯配。五是以系統(tǒng)和全局視角深化房地產(chǎn)市場風(fēng)險管控和制度改革，防范房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險。

胡濱稱，相關(guān)金融監(jiān)管主體應(yīng)基于金融體系系統(tǒng)性風(fēng)險傳染機(jī)制分析，對系統(tǒng)性風(fēng)險根源、表現(xiàn)及傳染渠道進(jìn)行定性分析，甄別出關(guān)鍵性風(fēng)險因素，通過網(wǎng)絡(luò)分析方法與行為系統(tǒng)模擬推斷金融系統(tǒng)性風(fēng)險的規(guī)模、特征和時空分布，據(jù)此對金融監(jiān)管的有效性進(jìn)行量化評估，提出系統(tǒng)性金融風(fēng)險防范的政策框架。