能源局發(fā)布2019年風電、光伏發(fā)電建設管理有關要求的通知（征求意見稿），明確光伏30億補貼總量與全國競價分配方式最終落地，符合預期，國內需求下半年將陸續(xù)釋放，風電政策傳達信息較為中性，但我們認為存量項目仍將區(qū)別對待，有并網(wǎng)指標項目仍有搶裝窗口期。

能源局發(fā)布2019年風電、光伏發(fā)電建設管理有關要求的通知（征求意見稿），主要內容包括：

整體上規(guī)范競爭配置，落實規(guī)劃預警，優(yōu)先平價，梳理存量。

光伏補貼總量控制輔以優(yōu)化競價模式，分類管理促均衡發(fā)展。

風電統(tǒng)一競爭配置及補貼項目開工時限，梳理海上風電核準。

我們認為此次政策中光伏部分符合此前預期，預計市場反應正面；而風電部分指引較為復雜，預計市場反應中性。理由如下：

光伏30億補貼總量與全國競價分配方式最終落地，符合預期，國內需求下半年將陸續(xù)釋放。

政策明確2019年30億光伏補貼總量，其中包括7.5億用于戶用分布式的安排，雖然政策出臺時間比預期晚，但設計思路符合市場預期，下半年國內需求將陸續(xù)釋放，維持全年45吉瓦裝機增長預測。

同時競價方案中針對燃煤標桿及光照差異提出分區(qū)修正，以修正后的報價、按補貼下降幅度全國排序依次配置，顯示出政策關注成本下降和高性價比項目，而不拘泥于技術路線的方針。

風電政策傳達信息較為中性，但我們認為存量項目仍將區(qū)別對待，有并網(wǎng)指標項目仍有搶裝窗口期。

文件中“已核準兩年但未開工建設…作為新核準建設項目參與本年度競爭配置”的表述引發(fā)市場對于存量核準未開工項目補貼電價的擔憂。但我們認為政策仍將區(qū)別對待核準且獲得并網(wǎng)指標的未開工項目（初步估計約40GW），承認其歷史補貼水平，在2019年搶裝邏輯依然成立，年內30吉瓦吊裝量有望保證。

政策同時統(tǒng)一競爭配置規(guī)則，繼續(xù)推動補貼強度下降。政策給出統(tǒng)一的風電競爭配置權重，其中電價指標不低于40%，鼓勵新項目進一步降低綜合成本，推進平價進程。

能源局上周內聯(lián)發(fā)3文，平價上網(wǎng)過渡期政策逐步成型。我們重申光伏國內裝機下半年啟動，總量較2018年仍將有所增長，而海外需求支撐全年總裝機在125吉瓦以上。建議優(yōu)選競爭格局良好，具備先發(fā)優(yōu)勢的副產(chǎn)業(yè)鏈龍頭；風電搶裝仍將開展，制造業(yè)受益出貨提升，但并網(wǎng)、補貼安排等問題仍將長期困擾運營商。