保供強(qiáng)度加大，3月原煤產(chǎn)量增速加快，保供增量主要來(lái)自中小煤礦；大秦線檢修提前，時(shí)間加長(zhǎng)，港口累庫(kù)或?qū)⑼�滯；穩(wěn)增長(zhǎng)將發(fā)力，需求即將反彈。

摘要：

事件：4月18日，統(tǒng)計(jì)局公布3 月原煤產(chǎn)量3.96 億噸，同比增長(zhǎng)14.8%。

保供強(qiáng)度加大，3 月原煤產(chǎn)量增速加快，保供增量主要來(lái)自中小煤礦。3月份，全國(guó)生產(chǎn)原煤3.96 億噸，同比增長(zhǎng)14.8%，增速比1-2 月份加快4.5 個(gè)百分點(diǎn)，日均產(chǎn)量1277 萬(wàn)噸，較1-2 月份的1164 萬(wàn)噸增加113 萬(wàn)噸，主要由于3 月份以來(lái)煤炭增產(chǎn)增供政策持續(xù)加力。從結(jié)構(gòu)上看，國(guó)有重點(diǎn)礦3 月產(chǎn)量1.69 億噸，同比僅增長(zhǎng)1.65%，日均產(chǎn)量547 萬(wàn)噸，與1-2 月持平，可以發(fā)現(xiàn)，保供增量主要來(lái)自中小煤礦，鄂爾多斯地區(qū)原先停工停產(chǎn)的煤礦、露天煤礦是主力。3 月，鄂爾多斯生產(chǎn)礦井?dāng)?shù)由2 月平均約180 提高至約240，日產(chǎn)量由2 月平均約200 萬(wàn)噸提高至約260 萬(wàn)噸。受制于安監(jiān)等因素，中小煤礦產(chǎn)量的持續(xù)性有待進(jìn)一步觀察。

大秦線檢修提前，時(shí)間加長(zhǎng)，港口累庫(kù)或?qū)⑼�滯。此前，為了北方港口累�?kù)，原定于4 月6 日至4 月30 日檢修的大秦線推遲至5 月1 日，時(shí)間縮短為20 天。然而受4 月14 日事故影響，據(jù)煤炭江湖網(wǎng)消息，大秦線決定從4 月21 日至5 月20 日開(kāi)展檢修，時(shí)間拉長(zhǎng)至35 天。受事故影響，近三天，環(huán)渤海港口庫(kù)存以日均60 萬(wàn)噸速度遞減，運(yùn)力成為制約港口累庫(kù)、影響市場(chǎng)煤價(jià)的關(guān)鍵因素。

穩(wěn)增長(zhǎng)將發(fā)力，需求即將反彈。受疫情影響，3 月，用電量增速環(huán)比1-2月下滑2.3pct，火電發(fā)電量同比下降5.7%；生鐵和水泥產(chǎn)量分別同比下滑6.2%和5.6%。4 月15 日，國(guó)家發(fā)改委召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)介紹積極擴(kuò)大有效投資有關(guān)情況，再提適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資。當(dāng)前疫情導(dǎo)致需求延后，預(yù)計(jì)疫情緩解后需求有望加速提升。此外，疫情影響發(fā)運(yùn)，下游焦鋼企業(yè)煉焦煤庫(kù)存低位，截止4 月11 日，樣本焦化廠煉焦煤庫(kù)存316.4 萬(wàn)噸，連續(xù)三周下降，同比減少46.2 萬(wàn)噸；鋼廠煉焦煤庫(kù)存561.6 萬(wàn)噸，連續(xù)五周下降，同比減少127.7 萬(wàn)噸，后續(xù)補(bǔ)庫(kù)需求將支撐焦煤價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)。

高層表態(tài)凸顯煤炭現(xiàn)金價(jià)值。4 月9 日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)代表大會(huì)上提出“上市公司要繼續(xù)通過(guò)現(xiàn)金分紅、股份回購(gòu)等方式增強(qiáng)對(duì)股東的回報(bào)，提升投資者的獲得感”，煤企高股息優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步顯現(xiàn)。